ROE 계산법｜ROE 10%·20%·30%, 높을수록 좋은 주식일까?

주식 투자를 하다 보면 ROE 20%, ROE 30% 같은 표현을 자주 보게 됩니다.

그런데 ROE가 높다고 해서 무조건 좋은 기업이라고 판단해도 될까요?

결론부터 말하면 그렇지 않습니다.

ROE는 기업이 자기자본을 얼마나 효율적으로 활용해 이익을 만들어내는지 보여주는 중요한 지표이지만, 높은 ROE가 어디에서 나왔는지까지 확인해야 제대로 된 기업 분석이 가능합니다.

이번 글에서는 ROE 계산법부터 10%, 20%, 30%를 어떻게 해석하는지, 그리고 ROE가 높아도 다시 확인해야 하는 이유까지 알아보겠습니다.

 

 

 

 

ROE란 무엇일까?

ROE는 Return on Equity의 약자로 우리말로는 자기자본이익률이라고 합니다.

쉽게 말하면 주주가 기업에 투자한 자기자본을 가지고 회사가 얼마나 많은 순이익을 만들어냈는지를 보여주는 지표입니다.

예를 들어 어떤 기업의 자기자본이 1,000억원이고 순이익이 100억원이라면 ROE는 10%입니다.

즉 투자자가 제공한 자기자본 1,000억원을 활용해 100억원의 순이익을 벌었다는 의미로 이해할 수 있습니다.

 

 

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ROE 계산법은 어렵지 않다

ROE 계산 공식은 비교적 단순합니다.

ROE = 순이익 ÷ 자기자본 × 100

예를 들어 순이익이 200억원이고 자기자본이 1,000억원이라면 다음과 같이 계산합니다.

200 ÷ 1,000 × 100 = 20%

이 기업의 ROE는 20%가 됩니다.

다만 실제 기업을 분석할 때는 기간 중 자기자본 변화를 고려한 평균 자기자본을 사용하는 경우가 많습니다.

 

 

 

 

ROE 10%면 좋은 기업일까?

ROE를 처음 접하면 가장 먼저 궁금한 것이 있습니다.

“ROE가 몇 %면 좋은 기업인가?”

하지만 모든 기업에 동일한 기준을 적용하기는 어렵습니다.

산업마다 자본을 사용하는 방식이 다르기 때문입니다.

따라서 ROE 10%라는 숫자만 보고 낮다고 판단하거나 ROE 30%라는 이유만으로 우량기업이라고 판단해서는 안 됩니다.

중요한 것은 같은 산업의 다른 기업과 비교하는 것과 과거 기업의 ROE와 비교하는 것입니다.

예를 들어 어떤 기업의 ROE가 10%라고 해도 경쟁 기업들의 ROE가 5% 수준이라면 상대적으로 높은 수익성을 보여줄 수 있습니다.

반대로 ROE가 30%라고 하더라도 과거에는 50%였던 기업이라면 수익성이 오히려 떨어지고 있는 상황일 수 있습니다.

ROE 20%와 30%, 무엇이 더 중요한가?

ROE가 20%에서 30%로 상승했다고 가정해보겠습니다.

숫자만 보면 기업의 수익성이 크게 좋아진 것처럼 보입니다.

하지만 여기서 반드시 확인해야 할 것이 있습니다.

순이익이 늘어서 ROE가 상승한 것인지, 자기자본이 감소해서 ROE가 올라간 것인지입니다.

특히 기업이 자사주를 매입하거나 소각하면 자기자본이 줄어들 수 있습니다.

순이익이 크게 증가하지 않았는데도 자기자본 감소 때문에 ROE가 상승하는 경우가 있을 수 있습니다.

 

 

 

 

ROE가 높을수록 무조건 좋은 것은 아니다

ROE가 높다는 것은 일반적으로 자기자본 대비 높은 이익을 만들어내고 있다는 뜻입니다.

하지만 ROE가 지나치게 높은 기업이라면 오히려 원인을 확인해야 합니다.

대표적인 이유가 높은 부채입니다.

기업이 자기자본보다 많은 차입금을 활용하면 작은 자기자본으로도 높은 순이익을 만들어 ROE가 높아질 수 있습니다.

이 경우 높은 ROE가 기업의 경쟁력 때문인지, 레버리지 효과 때문인지 구분해야 합니다.

 

 

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ROE를 볼 때 ROA도 함께 봐야 하는 이유

ROE와 함께 확인하면 좋은 지표가 바로 ROA입니다.

ROA는 총자산을 활용해 얼마나 많은 이익을 만들어내는지를 보는 지표입니다.

ROE가 자기자본의 효율성을 본다면 ROA는 기업이 보유한 전체 자산의 효율성을 보는 데 초점이 있습니다.

따라서 ROE는 높은데 ROA가 상대적으로 낮다면 높은 부채가 ROE 상승에 영향을 주고 있는지 생각해볼 필요가 있습니다.

 

 

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ROE만으로 부족하다면 ROIC를 보자

기업의 본업 수익성을 보다 깊이 분석하고 싶다면 ROIC도 함께 볼 필요가 있습니다.

ROIC는 기업이 사업에 투입한 자본을 이용해 어느 정도의 영업성과를 만들어내는지 보는 지표입니다.

ROE는 금융구조와 주주자본의 영향을 받지만 ROIC는 기업의 본업이 투입자본을 얼마나 효율적으로 사용하는지 보는 데 유용합니다.

따라서 기업을 분석할 때는 ROE → ROA → ROIC 순서로 함께 비교하면 단순히 ROE 숫자 하나만 보는 것보다 기업의 수익성을 입체적으로 이해할 수 있습니다.

 

 

 

 

ROE를 실제 투자에 활용하는 방법

ROE는 그 자체로 매수·매도 신호가 아닙니다.

대신 기업을 비교하는 출발점으로 활용하는 것이 좋습니다.

1. ROE가 과거보다 개선되고 있는가?

2. 같은 산업 내 경쟁사보다 높은가?

3. 순이익 증가 때문에 상승했는가?

4. 부채 증가나 자기자본 감소의 영향은 없는가?

5. ROA와 ROIC도 함께 개선되고 있는가?

ROE 계산법, 핵심만 정리하면

ROE는 순이익을 자기자본으로 나눠 계산하는 자기자본이익률입니다.

하지만 중요한 것은 숫자의 크기만 보는 것이 아닙니다.

10%냐 20%냐 30%냐보다 왜 그 숫자가 나왔는지를 확인해야 합니다.

순이익이 증가해서 ROE가 올라간 것인지, 자사주 매입이나 부채 증가처럼 자본 구조 변화가 영향을 준 것인지 구분해야 합니다.

결국 좋은 기업을 찾기 위해 ROE를 볼 때 가장 중요한 질문은

“ROE가 몇 %인가?”

보다

“이 기업은 왜 높은 ROE를 만들고 있으며, 그 수준을 앞으로도 유지할 수 있는가?”

에 가깝습니다.

※ ROE는 기업의 재무상태를 평가하는 여러 지표 중 하나이며, 특정 종목의 매수 또는 매도를 판단하는 단독 기준으로 사용해서는 안 됩니다.

 

 

 

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