비에이치 실적 분석｜3Q23 부진과 4Q23 회복, IT OLED 성장 전망

※ 주의: 본 포스팅은 2023년~2024년 기준의 과거 실적 및 증권사 전망 자료를 바탕으로 작성된 글입니다. 투자 참고용으로만 활용해 주시길 바라며, 실제 투자 시점의 최신 실적과 전자공시(DART) 자료를 반드시 확인하시기 바랍니다.

비에이치 실적 분석｜3Q23 부진과 4Q23 회복, IT OLED 성장 전망

2023년 3Q, 비에이치의 실적이 예상을 하회하며 주가에 영향을 미쳤습니다. 그러나 향후 전망과 투자의견에 대해 자세히 알아보겠습니다.

3Q23  실적의 부진은 일시적인 것으로 판단되며 ,  향후에는 아이폰  15  판매 호조와 신규 사업의 기여로 인해  4분기 부터는 회복될 것으로 전망된다

3Q23 실적 리뷰

• 매출(4,561억원)과 영업이익(508억원)은 추정을 하회
• 차량용 무선충전기(EVS)는 흑자전환(3Q23) 성공

2023년 3Q 비에이치의 실적은 예상보다 부진할 것으로 예상되었습니다. 이는 아이폰 15 프로맥스 생산 차질과 BH EVS의 적자 반영으로 인한 결과입니다.

계절적 성수기에도 수익성이 예상보다 낮을 것으로 예측됐지만, 차량용 무선충전기(EVS)는 3Q23에 흑자전환에 성공했습니다.

4Q23 전망

• 4Q 매출(5,476억원)과 영업이익(431억원)은 9%(YoY), 67%(YoY) 증가로 추정
• 아이폰 15 초기 공급 지연으로 일부 매출이 4Q로 이월

그러나 4분기에는 아이폰 15 프로맥스의 추가 생산과 BH EVS의 턴어라운드 효과가 예상되어 실적이 개선될 것으로 전망되었습니다.

기존 전망에서는 4Q 매출 5,476억원, 영업이익 431억원을 예상했으며, 전년 대비 각각 9%, 67% 증가하는 수준으로 추정했습니다.

투자의견과 목표주가 하향

• 투자의견 매수(BUY) 유지, 목표주가 32,000원 하향(22%)
• 주당순이익(EPS)과 목표 P/E 기준으로 하향 조정

3Q23 실적이 예상을 하회하면서 목표주가는 32,000원으로 하향 조정되었습니다. 다만 투자의견 매수(BUY)는 유지됐습니다.

2023년 상반기 실적과 주요 성과

2023년 상반기 비에이치는 전반적으로 안정적인 성과를 기록했습니다. 매출액은 전년 대비 상승했으며, 이는 주로 글로벌 수요 증가와 함께 주요 제품군의 판매 호조에 기인합니다.

특히 반도체 및 디스플레이 산업에서의 화학물질 수요가 지속적으로 증가함에 따라 매출이 크게 성장했습니다. 영업이익 또한 증가했으며, 이는 원가 절감과 효율적인 생산 공정 관리 덕분입니다.

2023년 상반기에는 고부가가치 제품의 매출 비중이 증가하면서 전체 매출 구조가 개선되었고, 연구개발(R&D) 투자 확대와 혁신적인 제품 개발이 진행되었습니다. 또한 글로벌 시장에서의 점유율 확대가 눈에 띄었으며, 아시아와 유럽 시장에서의 판매가 크게 늘어났습니다.

그러나 원자재 가격의 변동성은 수익성에 영향을 미칠 수 있으며, 글로벌 경제의 불확실성 역시 시장 수요에 변화를 줄 수 있습니다.

중장기 전망

• 2023년 3Q 영업이익률(11.1%)은 예상을 상회
• 2024년에는 최대 실적(매출과 영업이익)에 초점
• 새로운 매출원인 아이패드향 HDI(PCB)와 BH EVS의 성장 기대

3Q23 실적의 부진은 일시적인 것으로 판단되었으며, 향후에는 아이폰 15 판매 호조와 신규 사업의 기여로 인해 4Q부터는 회복될 것으로 전망되었습니다.

2024년부터 시작되는 IT OLED 확장, 주목해야 할 이유

2024년부터 비에이치는 IT OLED의 확장에 본격적으로 참여할 예정입니다.

이로 인해 기대 매출이 상당히 확대될 것으로 예상되며, 이러한 확장은 기업의 미래 성장을 뒷받침할 것으로 전망되었습니다. 또한 이 확장에는 HDI에서 RFPCB로의 전환도 포함되어 있어 추가적인 업사이드 기회가 예상되었습니다.

비에이치의 2024 년부터 시작될  IT OLED 의 확장은 기업의 미래 성장을 지지할 것으로 전망된다

비에이치의 미래: IT OLED 확장으로 매출 급증 예상

기존 자료에서는 비에이치의 미래에 대해 IT OLED 확장으로 인해 매출이 급증할 것으로 예상했습니다.

예상되는 기대 매출은 2024년에 638억원에서 2026년에 1,452억원으로 확대될 것으로 전망되었으며, 향후 HDI에서 RFPCB로의 전환 시에도 추가적인 업사이드가 기대되었습니다. 이러한 미래 전망은 비에이치의 잠재력을 보여주는 요소로 제시되었습니다.

비에이치 주가와 밸류에이션

당시 자료에서는 비에이치 주가가 밸류에이션 하단에 위치하고 있으며, 기업의 잠재적 성장을 충분히 반영하지 못하고 있다고 분석했습니다.

이러한 평가를 바탕으로 주가 반등 가능성이 높다고 판단했으며, 장기적인 투자 기회를 제공할 수 있다고 설명했습니다. 다만 이 내용은 당시 자료에서 제시된 전망이며, 현재 시점의 주가나 밸류에이션을 의미하는 것으로 확대해서 해석해서는 안 됩니다.

비에이치 실적을 볼 때 확인해야 할 핵심 사업

아이폰15 관련 사업

3Q23 실적에는 아이폰 15 프로맥스 생산 차질과 초기 공급 지연이 영향을 미쳤습니다. 일부 매출이 4Q로 이월되면서 4분기 실적 개선 요인으로 제시되었습니다.

BH EVS

BH EVS는 3Q23에 흑자전환에 성공했습니다. 기존 전망에서는 4분기 BH EVS의 턴어라운드 효과가 실적 개선에 기여할 것으로 예상했습니다.

아이패드향 HDI

아이패드향 HDI(PCB)는 기존 스마트폰 중심 사업을 넘어 새로운 매출원으로 제시되었습니다.

IT OLED 및 RFPCB

2024년부터 IT OLED 확대에 본격적으로 참여할 예정이며, HDI에서 RFPCB로의 전환도 향후 중요한 성장 기회로 제시되었습니다.

성장 가능성과 함께 봐야 할 위험 요인

비에이치의 성장 가능성만 보는 것보다 당시 실적을 흔들었던 리스크 요인도 함께 복기할 필요가 있습니다.

고객사의 특정 모델(아이폰15 프로맥스) 생산 차질과 공급 지연은 분기 실적에 타격을 줄 수 있는 핵심 변수였습니다. 또한 글로벌 IT 수요 부진과 원자재 가격 등 거시 환경의 변화도 수익성에 영향을 미칩니다. 따라서 당시 기대했던 신규 사업 성장이 실제 기업 가치로 증명되었는지 추적 관찰하는 것이 중요합니다.

결론

비에이치의 3Q23 실적은 단기적인 악재들로 인해 예상보다 부진했습니다. 매출 4,561억원과 영업이익 508억원으로 추정을 하회했지만, 차량용 부문(EVS)의 흑자전환이라는 의미 있는 성과도 있었습니다.

당시 증권가에서는 4Q23 이후 점진적인 회복을 거쳐, 중장기적으로는 아이패드향 HDI와 IT OLED 확대 수혜를 통한 구조적 성장을 전망했습니다.

※ 거듭 안내해 드리듯, 본 글은 특정 종목의 매수 또는 매도를 권유하지 않으며, 과거 자료를 바탕으로 재구성된 정보성 콘텐츠이므로 현재 시점의 투자 판단 시에는 유의하시기 바랍니다.

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* 본 블로그의 모든 글은 투자 권유가 아니며, 투자의 최종 책임은 전적으로 본인에게 있습니다.